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国内宠物行业增长加速度放缓，国外发达地区逆周期性较明显

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来源：宠物行业白皮书

就整个宠物行业大盘而言，全球宠物行业在上半年内增长平稳，并且增速是全球GDP增长的1.5-2倍，发展中国家增速明显高于发达国家。

在上市公司集中的宠物食品，可以看到海外市场中的宠物食品行业整体保持平稳的发展态势，同时以FreshPet为代表的宠物鲜粮、以刚上市的Chewy为首的宠物电商表现亮眼，增速较快；逆周期增长的态势更为明显。

再看国内宠物行业，上半年行业增速在10%-15%左右，相比于去年25%-30%的增速有所放缓，但仍然跑赢大盘。经历前几年的高速增长阶段后，2019年进入“阶段性调整”时期，主要表现为国内宠物代工出口相对低迷，内贸保持高增速但速度放缓。

在梳理了2019年上半年上市企业的财报之后，申万宏源于近日发布了《国内宠物行业增长加速度放缓，国外发达地区逆周期性较明显》的行业报告。

海外宠物食品发展平稳鲜粮零食和电商加速增长

报告列举了2019上半年海外宠物食品企业的业绩表现，如雀巢、品谱、FreshPet、Chewy，从中能够反映出海外宠物食品行业的发展现状。

数据显示，2019年上半年，就海外发达国家而言，传统主粮药品等细分行业增速低于整体行业平均水平，而新兴产品和服务如鲜粮、电商、宠物保险等增长较快。比如雀巢宠物板块、品谱宠物板块的营收增幅均在5%左右，具体表现如下：

雀巢：

宠物业务占集团收入超过15%，19H1收入增速最快雀巢是全球最大食品公司之一，以咖啡、奶粉、巧克力棒著名。雀巢普瑞纳是雀巢宠物食品板块，旗下有冠能、珍致、康多乐、妙多乐等品牌。经过近十几年的发展，目前市占率已达雀巢集团收入15%，2018年销售总规模达128亿瑞士法郎，即915亿人民币，从2019年中报来看，收入增长依旧是雀巢内部最快的，宠物板块收入达65.5亿瑞士法郎，同比增长6.1%。

通用磨坊（蓝爵）：

宠物版块收入占比8%，增速超过其他版块通用磨坊是世界第六大食品公司，2018年3月以80亿美元收购了宠物食品公司蓝爵。在2019财年整体营收中，宠物部分营收14.31亿美元，占总体营收的8.4%。收购结束后的 2019财年，通用磨坊营收169亿美元，较上一财年增长7%。

品谱：

营收波动较大，利润率水平明显改善品谱是一家多元化的全球品牌消费品公司，业务分为硬件与家居装修、家庭与个护、全球宠物护理、家庭和花园。

2019年上半年，品谱全球宠物护理业务营收6.4亿美元，较上年同期增长5.2%，占整体营收的22.8%。营收的增加主要得益于之前展开的宠物安全召回，成功提升了消费者的品牌认可度，因此本期内销量向上明显，抵消了成本上升带来的不利影响。

高露洁（希尔斯Hill’s）：

营收略下滑，利润率水平改善高露洁-棕榄公司是全球领先的日用消费品公司。其Hill's（希尔斯）为著名宠物食品制造商，产品种类齐全，涵盖低端到高端各级分类。

高露洁2019年年中报业绩表现平稳，和去年同期基本持平。上半年高露洁整体公司营收77.5亿美元，较去年同期下降1.75%；报告期归母净利润11.46亿美元，同比下降9.83%。报告期内，宠物部分营收12.13亿美元，占整体营收15.6%

Hill's希尔斯宠物营养饮食部分在未来将会继续优化在全球各个市场的定价，从而提升其竞争力与销售额；公司将会重新优化产品包装尺寸与质量，并且更加注重电子商务渠道中的产品尺寸；最后，公司将会重点投资于Small Paws以及其他特定部门。

J.M.Smucker（SJM）：营收波动略有下滑，归母净利润持续增长J.M.Smucker成立于1897年，目前公司广泛投资新兴行业与新兴品牌，尤其重视宠物零食、咖啡和天然饮料等行业和细分市场。

2019上半年公司收入17.8亿美元，较上年同期下降6.5%，归母净利润1.5亿美元，较上年同期增长16.2%；2018年全年，宠物零售营收28.8亿，占公司总体营收36.7%。业绩表现一般，未来聚焦品牌建设。

而作为鲜粮第一品牌，以及刚上市不久、美国最大的宠物电商Chewy而言，2019上半年表现亮眼，增速明显，FreshPet营收同比增长26%，Chewy同比增长44%

FreshPet：鲜粮第一品牌增长快

FreshPet是美国的一家鲜粮公司，主营业务为生产新鲜、天然的犬猫粮，2015年上市。2018年公司收入1.9亿美元，2019年上半年，公司营收1.1亿美元，同比增长26%，预计下半年销售收入将继续保持高增速。

公司加大媒体宣传力度，从而进一步提升公司知名度与产品影响力。通过建立 Kitchens2.0，提升生产效率，从而节约成本，提升产品利润率。另一方面，公司加大了在加拿大与英国地区的投入，进一步扩展海外市场，降低对美国本土市场的依存度，降低了公司可能面临的风险。最后，公司加速产品研发，为未来的快速发展打下基础。